4 月 22 日晚，“玻尿酸第一股” 华熙生物（688363） 发布 2025 年年报，交出营收三连跌、净利逆势大增的 “增利不增收” 成绩单。
核心数据：全年营收41.99 亿元，同比 **-21.82%，为连续第三年下滑 **；归母净利润2.92 亿元，同比 **+67.59%；扣非净利润1.86 亿元 **，同比 +73.76%。
核心原因：利润大增并非靠营收增长，而是大刀阔斧控费—— 销售费用同比 -38.52%、管理费用-17.72%，合计减支超 10 亿元；同时优化低效渠道、关停子品牌、收缩非核心业务。
业务结构：核心护肤板块（皮肤科学）营收14.87 亿元，同比 -42.11%（主因主动调整）；原料、医疗终端业务小幅下滑（分别 – 2.15%、-4.89%），韧性相对较强。
战略背景：董事长赵燕重回一线，推进 “敏捷经营”，从规模扩张转向降本增效、聚焦核心，目标修复盈利质量。
