中信证券：医美行业结构性机会持续存在

中信证券美妆医美行业研报核心要点（2026-04-22）

1. 美妆行业：2025年虽受需求偏弱、国际品牌市占率阶段性反弹影响，但经营质量显著向好，品牌定位更清晰、大单品竞争力增强、品类拓展取得突破；受技术升级、场景拓展、风口变化推动，2026年将是品牌上新大年，产品端增长动力明确。
2. 医美行业：上游注册证快速增多，行业竞争加剧，但结构性机会仍在；新品红利持续，综合能力强的上游品牌（营销、医学推广、产品组合、渠道运营）更易在竞争中突围。